日本交易市场日评３月26日：关税政策的不确定性依旧，美元逐渐走高。

　　东京外汇股市日评：美元兑日元汇率连续走高，日经平均指数反弹。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在149.94日元附近，较上一交易日下跌0.56日元。

　　昨天的东京外汇市场，尽管前一天美元对日晕汇率突破150日元整数位，并在东京交易时间一度试探151日元水平，但最终未能守住涨幅，收跌在150关口以下水平。虽然市场上并未出现明显的美元利空消息，但随着3月低日本财年末的临近，部分投资者可能开始进行持仓调整，使得短期日元贬值的趋势暂时放缓，同时，欧元兑日元、英镑兑日元等交叉啊汇率也出现了相似的回调压力。当天日本央行公布的1月份政策会议纪要显示，若经济和通胀前景符合预期，进一步加息仍是合适的选择。从其他与会委员的发言来看，尽管整体方向仍倾向于加息，但从实际执行面上来看仍显谨慎的态度。日本央行或将在春季后进一步观察工资增长的广泛程度，以及4月2日之后特朗普政府的关税政策所带来的影响。结合全球经济不确定性的上升，短期市场仍然预期日本央行可能在7月或9月加息，但并未完全排除6月的可能性。与此同时，美元近期的涨势暂告一段落，欧元兑美元的跌势也有所缓和。市场并未出现明显的回补买盘，欧元兑美元仍徘徊在1.0800附近，缺乏明确的方向感。

　　技术面来看，美元兑日元汇率围绕150日元整数位一线大幅震荡，明确张维埃支撑还有待确认。但随着美元兑日元突破21日均线，后市关注是否会进一步测试200日均线所在的151.50日元水平。交易策略上建议暂时离场观望。

　　东京日经指数早盘开盘在38106.66日元，较上一交易日上涨326.1日元。日经指数期货2506合约开盘在37840日元，较上一交易日上涨260日元。

　　昨天的东京证券市场，受前一日美股上涨提振，风险偏好情绪回暖，日经平均指数止跌回升至37,780.54日元收盘，结束连续四个交易日的跌势。受前一天美股大幅攀升的影响，东京市场早盘跳空高开。外汇市场上，美元兑日元汇率走强，同样被视为对股市的利好因素。日经平均指数一度上涨超过500日元，并突破38,000日元整数位关口，但在该水平一线呈现明显的抛压，涨幅迅速收窄。尽管市场预期特朗普政府的对等关税措施可能缩小适用范围，缓解了市场上部分不确定性，但谨慎情绪依旧较浓，短线投资者趁机获利了结，令尾盘股指承压。进入欧美交易时间后，市场对特朗普政府在关税政策上态度趋于缓和的预期持续发酵，为整体股市提供支撑。25日美股市场延续涨势，NY道琼斯指数小幅上涨4.18点，收于42,587.50点，实现连续三日上涨。日经平均指数期货晚盘大幅走高至37700日元一线收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数继续尝试中期基准线所在的37700日元一线阻力，而该水平始终存在较强的做空压力。一目均衡表上来看，后市可能进入转换线和基准线之间的区间震荡，并等待进一步的材料出现。交易策略上建议离场观望。

　　 作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格高位振荡，橡胶市场连续上涨。

　　东京黄金早盘2602合约开盘在14669日元，较上一交易日下跌11日元。铂金2602合约开盘在4606日元，较上一交易日下跌1日元。美元指数早间在104.22附近。

　　昨天的黄金市场，受美国关税政策不确定性加剧的影响，市场对避险资产的需求重新升温，推动买盘回流，市场在连续两日下跌后迎来反弹。特朗普总统于24日表示，计划在近期公布汽车关税政策，同时他也暗示在4月2日的关税措施中，部分项目可能推迟实施。同一天美国经济咨询机构会议委员会（CB）公布的3月份消费者信心指数降至92.9，较上月下降7.2点，创四年多来的最低水平。债券市场上，美国10年期国债收益率一度触及4.369%，创下一个月来的最高水平。但最后下跌2.7个基点（bp），降至4.304%水平，创下6个交易日来的新高。NY黄金主力合约小幅反弹至3020美元一线收盘。

　　东京市场方面，美元对日元汇率保持顺利站上150日元以上水平，一定程度上支撑了东京黄金价格的走势。但由于NY黄金价格连续回落调整，东京黄金主力合约勉强维持在14600日元一线振荡收盘。

　　3月25日东京黄金市场收盘时2602月合约和上海2504月合约的价差（东京-上海）为0.34美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2509合约开盘在356.7日元，较上一交易日上涨2.1日元。RSS2508合约开盘在300日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在149.94附近。

　　昨天的东京橡胶市场，流动性较低的背景下，延续前一天反弹的走势，东京主力8月合约一度来到接近359日元附近的日内高点后，尾盘小幅回落，最后在354日元一线收盘 上海主力合约重新站稳17000元整数位一线后，显示后市缺乏明显的方向感。外汇市场市场上，尽管特朗普政府的关税政策充满不确定性，但经过日本央行金融政策会议和FOMC声明等一系列重大经济事件后，市场整体的避险氛围得到一定程度的改观。加上公布的美国数据表现良好，美元兑日元汇率小幅震荡后，顺利站上150日元一线水平，对东京商品市场走势起到了提振的作用。现货市场方面，由于泰国南部部分产区迎来减产期，现货价格依旧保持坚挺。大阪交易所公布的截至3月10日的全国天然橡胶商业库存为4112吨，较上一期增加了88吨。

　　现货方面，3月25日3号烟片3月期FOB价格在81.41泰铢附近，较上一交易日上涨0.26泰铢。20号标胶3月期FOB价格在72.38泰铢附近，较上一交易日上涨0.09泰铢。USS现货价格在70.6泰铢附近，较上一交易日上涨0.7泰铢。

　　    技术方面来看，东京橡胶价格自低点反弹后，短期呈现低位振荡走势，反向上缺乏关键材料。一目均衡表上来看，价格实体回到转换线附近水平后，呈现较强的上方压力，显示较强的利空信号。交易策略上依旧维持逢高抛空。

　　3月25日东京橡胶市场收盘时2508月合约和上海2505月合约的价差（东京-上海）为4.2美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：API数据整体偏好，短期油价维持强势格局

　　 早间API发布最新周度库存数据显示：截止至美国3月21日当周API原油库存减少459.9万桶，预期减少107.4万桶，前值增加459.3万桶。汽油库存减少327.7万桶，预期减少199.3万桶，前值减少170.8万桶。精炼油库存减少134.9万桶，预期减少175.7万桶，前值减少214.6万桶。库欣原油库存减少61万桶，前值减少114.1万桶。

　　俄乌在黑海和对能源设施的停火，油价围绕美俄谈判，油价宽幅波动。早间API公布数据显示美国至3月21日当周原油库存下降459.9万桶，远超预期。同时成品油库存也去库，库存数据整体偏好。短期油价有望继续维持强势格局。但考虑到欧佩克+4月份开始逐渐增产以及特朗剖关税举措可能再次施压市场，油价仍面临较大的下行压力。JPX中东石油期货开盘2507合约开盘65880日元，较上交易日结算价上涨980日元，或1.49%。

　　作者：韩 彪

 

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